2025年11月27日，FUSION FOR ENERGY(F4E）发布《Investment in fusion private sector initiatives reaches 13 billion EUR》，核聚变能源领域的竞争正在进入白热化阶段。F4E核聚变观察站近日发布的第二版报告显示，全球私营核聚变投资在短短三个月内从99亿欧元飙升至130亿欧元，较2020年的15亿欧元增长了八倍以上，标志着这一清洁能源技术正从实验室走向商业化快车道。
一、美中领跑，欧盟面临规模挑战
报告勾勒出一幅清晰的全球竞争版图：美国以42家公司和69亿欧元融资额位居榜首，占全球资金的53%。中国紧随其后，虽然仅有8家公司，但凭借44亿欧元的融资额占据34%的份额。两国合计掌控了全球86%的私营核聚变投资，形成了明显的两极格局。
值得注意的是，自首次发布这份报告以来的三个月内，中国的投资在全球范围内的比例几乎增加了9%，而美国的比例则下降了7%，这进一步巩固了由国家控制的倡议引领的双极竞争格局的整合趋势，并预示着中国可能实现追赶。
欧盟的私营生态系统虽然拥有8家公司和81位投资者，但仅筹集了7.12亿欧元，约占全球资金的5%。更值得关注的是，欧盟的平均投资轮规模约为美国的三分之一，仅为中国的三十分之一，这种资本获取规模的差距可能成为欧盟推进资本密集型示范阶段的潜在瓶颈。
二、"独角兽"企业引领技术突破
四家估值超过10亿欧元的"聚变独角兽"正在重塑行业格局：美国的Commonwealth Fusion Systems（26亿欧元）和TAE Technologies（13亿欧元），以及中国的中国聚变能源有限公司（19亿欧元）和聚变新能（19亿欧元）。这四家公司合计占据全球私营投资近半壁江山，不仅是技术领导者，更深度嵌入各国创新与能源战略。
在欧盟内部，德国表现最为突出，其私营聚变企业筹集了6.05亿欧元，占欧盟总投资的85%。Marvel Fusion（2.56亿欧元）和Proxima Fusion（2.065亿欧元）成为欧盟资金最多的企业。
三、三种发展模式各具特色
报告深入分析了三大经济体的差异化发展路径，形成了三种截然不同的聚变能源发展模式：
美国：风险投资主导的创新引擎
美国形成了以风险投资为主导的模式，私人资本占比高达94.5%，成为推动聚变技术创新的主要动力。这种模式以市场为导向，鼓励快速迭代和商业化尝试。
中国：国家引导的战略布局
中国采取国家引导模式，公共资金占71.2%，反映了自上而下的产业战略。这种模式通过国家主导的资源配置和产业规划，确保了聚变能源发展的战略性和系统性。
欧盟：公私协同的混合模式
欧盟则呈现混合模式，公共资金占33.9%，私人资金占64%，公私混合资金占2.1%。这种模式试图平衡国家战略引导与市场活力，通过多元化的资金来源推动聚变能源发展。
四、技术路线呈现区域分化
全球私营市场目前青睐磁约束聚变技术，吸引了78%的资金约101亿欧元。
这种技术路线的主导地位很大程度上得益于大型公共项目如ITER对私营部门信心的深远影响，其中托卡马克概念以65亿欧元的投资额领跑。
然而欧盟私营部门却呈现出不同的技术偏好，将54%的资金分配给惯性约束聚变，仅46%投向磁约束聚变。
这种技术路线的分化可能反映了欧盟在磁约束聚变领域拥有稳定公共资金支持的现实，使得私营资本更倾向于探索替代技术路线以寻求差异化竞争优势。相比之下，美国和中国都紧跟全球趋势，将大部分投资投向磁约束聚变技术。这种技术路线的趋同性反映了磁约束聚变在当前阶段的技术成熟度和商业化前景。
报告特别指出，要全面理解欧洲在聚变领域的地位，必须考量其在ITER供应链上的巨额投入。自2007年ITER采购启动以来，F4E已向欧盟工业界授予约1300份合同，总资金约68亿欧元。这种公共采购和协调模式与美国的私营创新模式形成鲜明对比。
然而，供应链投资虽然规模可观，其影响性质与快速扩张的聚变公司股权投资截然不同。供应链合同在结束后可能无法持续，且不一定能转化为同等水平的创新、知识产权所有权或投资者信心。
更多细节请点击下方二维码获取报告：
参考链接：
- https://fusionforenergy.europa.eu/wp-content/uploads/2025/11/F4E_Observatory_2025_digital.pdf
- https://fusionforenergy.europa.eu/news/f4e-fusion-observatory-investment-private-sector/