在特朗普媒体科技集团（DJT）以60亿美元并购聚变先锋TAE Technologies引爆市场仅数日后，美国聚变能源领域再现重磅整合。2025年12月23日，美国上市公司Renewal Fuels, Inc.（OTC:RNWF）宣布对聚变初创企业Kepler Fusion Technologies Inc.实行并购。合并后的新实体将更名为“美国聚变（American Fusion）”，旨在将其Texatron™聚变平台打造为下一代分布式能源基础设施的核心，直接切入工业设施、AI数据中心及离网应用等快速增长的市场。
一、关于Kepler Fusion Technologies与Renewal Fuels, Inc.
Renewal Fuels, Inc.（RNWF）是一家多元化的商业企业，专注于跨多个快速发展的行业进行收购、建立战略合作伙伴关系以及创造价值。公司总部位于特拉华州，致力于以严谨的态度执行旨在提升股东长期价值的战略交易，通过提供财务和管理咨询服务，以及金融技术解决方案，帮助企业实现增长、高效运营并进入新市场。
此次与Kepler Fusion Technologies Inc.完成最终合并后，Kepler已成为RNWF的全资子公司。
Kepler Fusion是一家先进能源公司，致力于开发紧凑型无中子聚变发电系统，旨在实现全球部署。其Texatron™平台旨在提供清洁、持续、零排放的电力，且不产生放射性废物。
二、商业能源基础设施与实验性平台的本质区别
RNWF指出，聚变能源领域近期投资规模不断增长，印证了该领域的长期战略重要性。然而，公司认为必须明确区分两类不同性质的聚变项目：
Norm：实验性聚变研究平台以TAE Technologies的Norm装置为例，该装置代表了聚变研究领域的重要科学里程碑，但本质上仍是一个实验平台，旨在简化并推进未来反应堆的研发。TAE表示，其首个公用事业规模发电厂（目标装机容量约50兆瓦）预计2026年开工建设，商业化发电仍是长期目标。
TAE基于场反位形（FRC）技术，利用质子-硼（p-B11）燃料路径，需要极高的等离子体温度，目前仍专注于实验性能优化。
Texatron™平台：旨在分布式部署的商业化聚变能源系统
相比之下，Kepler的Texatron™平台从一开始就被设计为可分布式部署的商业能源基础设施资产，而非实验室物理演示装置。
Kepler的Texatron™旨在直接发电，无需蒸汽循环和复杂的辅助设备，这种直接转换设计支持分布式部署所需的紧凑模块化外形。
Kepler拥有不断增长的知识产权组合，目前有238多项专利正在申请中，涵盖反应堆架构、能量转换系统、控制和操作方法。
三、Texatron™技术平台详解
1. 概念基础与磁约束创新
Kepler的Texatron™属于Torsatron磁约束装置家族（Torsatron（扭曲器）是仿星器（Stellarator）家族中的一种磁约束核聚变装置，属于环形磁约束装置的一种特殊类型），采用独特的旋转变换磁场设计。与托卡马克依赖等离子体电流或仿星器使用交错线圈不同，Texatron™的所有线圈沿同一方向运行，这一设计带来显著工程优势：
- 降低电磁应力：线圈间洛伦兹力相互抵消，简化支撑结构
- 制造工艺简化：线圈几何形状一致，支持自动化绕线技术
- 维护便捷性：减少交叉支撑，提升可检查性
2. 快速脉冲运行模式突破
Texatron™创新性地将传统稳态运行的Torsatron改造为快速脉冲系统，通过兆安级电流脉冲（上升时间<1ms）实现高效加热：
- 欧姆加热与冲击压缩：瞬态等离子体电流产生电阻加热，结合冲击波绝热压缩，可在微秒内达到聚变温度
- 能量效率优化：省去外部射频加热装置，直接驱动能量利用率提升
- 重复脉冲能力：支持赫兹至千赫兹级脉冲频率，适应不同负载需求
3. 直接能量转换技术
Texatron™采用磁-电直接转换机制，突破传统热机卡诺极限：
- 磁场弹簧效应：等离子体膨胀对磁场做功，通过固态功率模块直接发电
- 理论效率超90%：避免蒸汽循环系统，缩小辅助设备体积
- 模块化输出：支持10-100MW级功率灵活配置
4. 氘-氦-3燃料路径优势
Kepler选择氘-氦-3（D-He³）反应，实现中子产额数量级降低：
- 低活化特性：反应堆结构放射性弱，便于维护与退役处理
- 屏蔽需求减少：允许使用紧凑屏蔽设计，实现车载便携式部署
- 燃料供应链：已建立氦-3年度供应协议，同步储备电解氘
5. 工程里程碑与商业化路径
原型机进展：
- 版本9Texatron（德克萨斯州米德兰市）
- 线圈电流1mA，上升时间800µs
- 单次测量指标下10keV平均等离子体温度
- 主动测试下的重复频率接近10Hz
- 通过回收的脉冲能量进行闭环电容器组充电
诊断：汤姆逊散射、中子/伽马闪烁和罗戈夫斯基拾取环证实了能量平衡和约束时间与预测MHD代码相符。
6. 战略应用前景
Texatron™的技术特性支撑其多元化应用场景：
- 能源安全：可调度、无碳电力，支持离网部署
- 工业应用：适配人工智能数据中心、重型制造等高能耗场景
- 特殊领域：低中子产额适合太空基地、国防设施等敏感环境
四、独特的商业化与盈利模式
Kepler采用独特的商业模式，以电力即服务（PaaS）模式为核心，遵循基础设施融资原则，将聚变能源转化为具有稳定现金流的可投资基础设施资产。
- 核心商业模式：不销售反应堆设备，也不投资建设大型集中式电厂，而是通过持有Texatron™机组所有权，向终端用户直接售电。公司计划与工业用户、数据中心运营商、公用事业公司等签订长期购电协议，锁定长期稳定收入。
- 目标电价：公司目标定价为每千瓦时0.0625美元起，旨在使Texatron™成为在价格上具有竞争力的基础负荷电源。
- 规模化路径：该模式旨在通过可复制的模块化部署，在产生持续、可预期的合同现金流的同时，实现规模化扩张。
- 战略视角：Kepler Fusion技术公司首席执行官布伦特·尼尔森指出：“近期行业动态证实，聚变技术已成为主流资本的重要投资方向。各公司之间的关键差异，已不仅在于物理路线的不同，更在于部署准备度、商业模式的严谨性以及清晰的盈利路径。”
为配合此次合并，Kepler已委托独立机构对其知识产权与运营资产进行第三方估值，预期最终估值将超过3亿美元，相关结果计划纳入RNWF2025财年末合并报表。目前，RNWF正在聘请PCAOB注册审计机构，以提升财务合规标准，为后续资本市场活动奠定基础。合并完成后，新实体American Fusion计划于2026年在纳斯达克或德克萨斯证券交易所上市，具体安排将依市场条件及合规要求推进。
参考链接：
- https://keplerfusion.com/kepler-texatron/
- https://finance.yahoo.com/news/renewal-fuels-rnwf-subsidiary-american-130000348.html
- https://keplerfusion.com/
- https://youtube.iiilab.com/