8月12日，英国核聚变初创公司Tokamak Energy首席执行官Warrick Matthews在接受《泰晤士报》（The Times）采访时，透露了公司未来的业务规划、商业化路径和融资计划等重要信息，侧面也反映出聚变公司正试图通过技术衍生应用，实现早期商业闭环。本篇文章，我们将从Tokamak Energy最新的规划切入，浅谈聚变企业推进商业化时不同的“务实”选择。
2025年6月23日，英国商业贸易部发布《现代工业战略》（Modern Industrial Strategy 2025），将清洁能源列为推动英国经济发展的八大关键技术之一。同日，英国原子能管理局（UKAEA）发布《工业战略：清洁能源产业部门计划（Industrial Strategy：Clean Energy Industries Sector Plan）（英国发布《工业战略：清洁能源产业部门计划》，预计2025年公布聚变能源部署计划），正式将核聚变能源列为六大前沿清洁能源产业之一，其他五项产业包括：风能（陆上、海上和浮动海上风电）、核裂变、碳捕获利用与封存（CCUS，包括温室气体去除 GGRs）、氢能和热泵。
一、Tokamak Energy介绍
Tokamak Energy，成立于2009年，是英国原子能管理局（UKAEA）的衍生公司，目前也是欧洲唯一一家从事托卡马克（球形托卡马克）路线的商业聚变公司，致力于开发紧凑型球形托卡马克和高温超导（HTS）磁体技术，从而以最有效率和商业吸引力的路径实现聚变能源。2022年，ST40装置达到1亿摄氏度的离子温度，并实现了当时所有私营聚变企业中最高的聚变三乘积。据了解，该公司目前也是日本示范聚变电站项目（FAST）的设计与技术合作伙伴之一。
融资层面，Tokamak Energy迄今已筹集3.35亿美元，其中6000万美元为赠款资金，主要来自英国和美国，其余则来自私人投资者。早期投资人包括Capri Sun饮料的创始人Hans-Peter Wild、以及Next集团总裁Lord Wolfson，后者目前仍是该公司的最大股东。2024年，Tokamak Energy的C轮融资还吸引了英国政府旗下的英国商业银行（British Business Bank）等机构的投资。
二、Tokamak Energy未来规划
在接受《泰晤士报》采访时，Tokamak Energy首席执行官Warrick Matthews重点提到三点信息：
1.定位调整：致力于成为核聚变公私合作伙伴关系中的私营力量
Warrick Matthews表示，Tokamak Energy目前已不再追求独自将核聚变商业化的最初目标，如今旨在成为 “在全球范围内日益增多的公私合作伙伴关系中的私营核聚变公司”。他也阐述了定位调整的内在逻辑：一是从私人资本筹集数十亿美元并不现实，调整后有助于融资负担；二是核聚变仍然有一些难题亟待集合多方资源（包括政府和国家实验室）来攻克
据了解，Tokamak Energy目前已经成为竞争STEP（“球形托卡马克能源发电”项目）工程合作伙伴的财团——Celestial JV的成员之一（英国核聚变示范工厂建设和工程合作伙伴名单公布），其他成员包括Eni UK Limited（牵头方）、 AtkinsRealis、Jacobs Clean Energy (现已更名为Amentum)、 Westinghouse。据悉，STEP工程合作伙伴最终入选者将在2026年公布。
2.加速推进商业化：探索高温超导磁体技术在更多场景的应用
基于Tokamak Energy在高温超导磁体方面的技术积累，公司将专注于推进磁体技术的商业化，探索其在医疗、潜艇推进等多个领域的应用，目标在2031年前通过磁体技术商业化实现“高盈利”。
3.融资即将开启：短期估值10亿美元，中长期估值达到数十亿美元
Warrick Matthews同时提到，Tokamak Energy即将开启新一轮价值1.5-2亿美元的融资计划，目前估值超过10亿美元，成为核聚变领域又一支“独角兽”企业。与此同时，他还希望能在2030年前按照数十亿美元估值继续融资。在融资方的选择上，Warrick Matthews也坦言当前阶段核聚变的融资不再适用于纯粹的风险投资模式，因此他也在积极关注机机构投资和养老基金领域的投资可能性。
三、公私合作伙伴关系代表性项目
今年7月，美国聚变工业协会（FIA）发布了《The global fusion industry in 2025》。报告显示，受访的53家公司中，有20家在过去的一年内报告参与了公私合作伙伴关系项目（Public-Private Partnership），大多数项目政府拨款在500万-1500万美元区间。
比较知名的公私合作伙伴关系包括：
基于里程碑的聚变开发计划（
Milestone-Based Fusion Development Program
）：美国能源部（DOE）支持聚变试点工厂（FPP）和聚变能源商业化发展的计划。
聚变能源创新网络（
Innovation Network for Fusion Energy，
INFUSE）：DOE的倡议，通过提供对国家实验室的访问资金来加速聚变能源的发展。
INCITE：提供对DOE超级计算设施的访问，以加速科学发现和技术创新。
CHADWICK：属于DOE高级研究项目局-能源（ARPA-E），专注于开发用聚变装置第一壁的先进材料。
繁荣合作伙伴关系计划（
Prosperity Partnership programme
）：英国资助大学与工业之间的合作研究，以推动关键技术的创新，同时这也是推动英国2040年建成STEP的核心计划之一。
四、聚变公司商业化“务实”选择
聚变装置的开发需要的资金极其庞大，单纯依靠融资难以支撑企业的长期发展运营，因此有不少聚变商业企业积极探索“务实可行”的商业路径，大致可以分为三类：
1.装置研发与技术变现并行：以衍生成果提前打开收益窗口
全球可控核聚变的头号明星企业Commonwealth Fusion Systems（CFS）除了在建设其高温超导托卡马克装置SPARC之外，也在推进将其磁体技术形成商业闭环，目前已经向威斯康星大学麦迪逊分校（UW-Madison）和仿星器公司Type One Energy形成销售。
澳大利亚激光聚变公司HB11通过销售激光靶材给研究机构，以及最终销售激光器，来提前开始产生收益
2.聚焦供应链环节：从 “造装置” 转向 “供核心” 的专业化布局
这部分以日本Kyoto Fusioneering、英国First Light Fusion为典型代表。
Kyoto Fusioneering成立于2019年，是日本最早的专注推动核聚变商业化的公司，致力于开发先进核聚变技术以加速实现聚变能源。公司专注研发核聚变能源生产的关键技术，主要围绕三大业务板块运营：内部研发（R&D）、核心产品开发（如回旋管与氚燃料循环系统、能量转换系统），以及为公共和私人核聚变开发商提供咨询服务。其关键技术已经向General Atomics、Tokamak Energy、Openstar Technologies等公司形成技术输出。
First Light Fusion成立于2011年，起初专注于惯性约束核聚变技术研发。公司的核心技术就是其独有的"放大器”技术：通过将压力放大至极端条件，显著降低聚变反应对驱动装置的能量需求。公司拥有英国最大的两级气枪（Big Friendly Gun）和欧洲最大脉冲动力设施（Machine 3）等实验设施，为其技术验证提供硬件支撑。但是在今年2月，公司宣布重大战略调整，放弃原有商业化聚变装置的开发，转而专注于向友商和其他客户提供“放大器”产品。
3.短期盈利铺垫长期：以非聚变业务为基，锚定远期聚变赛道
除了上述提到的两种，还有一类企业是当前不从事聚变业务，但是远期又有聚变计划。以美国SHINE Technologies为例，该公司成立于2005年，致力于以中子技术为核心，通过医用同位素和工业检测实现盈利，逐步推进核废料回收，最终导向聚变能源的长期愿景。在同位素制备领域，公司已经在镥-177（能够释放β射线，具有杀伤肿瘤的作用）上实现商业化供应，钼-99项目获美国能源部（DOE/NNSA）累计超1亿美元的资助，旨在解决美国供应短缺。
Warrick Matth
ews表示：“纵观全球，在核聚变专业知识——尤其是高温超导磁体专业知识领域，我们处于核心地位。牛津郡周边拥有大量的人才，我们也从全球各地吸纳人才。我们希望将此转化为英国的规模化成功案例。英国需要一个硬科技领军者，我们希望成为这样的典范。”未来，或许会有更多的聚变初创企业加入到类似Tokamak Energy的商业化规划阵营中来。
参考链接：
- https://tokamakenergy.com/2025/08/12/can-the-uk-put-a-rocket-under-its-ambitious-green-power-companies/
- https://tokamakenergy.com/wp-content/uploads/2025/08/The-Times-Tokamak-Energy.pdf
- https://www.thetimes.com/business-money/companies/article/can-the-uk-put-a-rocket-under-its-ambitious-green-power-companies-sddn07wp9?msockid=05205e80a9fc6f5f19754b5ca8e46ead
- https://www.gov.uk/government/collections/the-uks-modern-industrial-strategy-2025